人民日報:上市公司緣何扎堆樓市？

　　上半年在滬深兩市上市公司營收增長前十名中，房地產(chǎn)公司占據(jù)半壁江山。房地產(chǎn)業(yè)依然是上市公司賺錢快的業(yè)務(wù)。但其負債增長、現(xiàn)金流減少值得關(guān)注

　　上半年上市公司房地產(chǎn)業(yè)績表現(xiàn)搶眼

　　滬深兩市有130多家上市公司主業(yè)為房地產(chǎn)業(yè)，在趨緊的政策環(huán)境下，上市公司的業(yè)績整體表現(xiàn)依然搶眼。

　　統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在滬深兩市上市公司營收增長前10名中，格力地產(chǎn)、世茂股份、濱江集團、電子城和陽光股份等5家房地產(chǎn)公司上榜，依然占據(jù)半壁江山。這表明，盡管政策調(diào)控趨緊，但相對于其他行業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)仍然是上市公司賺錢快的業(yè)務(wù)。

　　世茂股份今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入18.37億元，同比增長371%。濱江集團的中報顯示其上半年營業(yè)收入為8.77億元，同比增長340.11%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤 2.5億元，比上年增長 810.92%。

　　此外，還有不少龍頭企業(yè)今年上半年也取得了不俗的業(yè)績。上半年，招商地產(chǎn)實現(xiàn)凈利潤10.5億元，同比增長高達115.71%。萬科、保利雖然表現(xiàn)略差，但上半年凈利潤也分別達到28.12億元、16.27億元，同比分別增長11.41%、16.56%。

　　不過，另一些房地產(chǎn)上市公司日子卻不好過。億城股份與宜華地產(chǎn)近日公布的2010年半年報顯示,兩家房企業(yè)績同比均大幅下滑。其中億城股份上半年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為5723萬元，同比下滑43.28%;宜華地產(chǎn)上半年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤502.34萬元,同比下降83.67%。房地產(chǎn)企業(yè)暴利的時代好像正在轉(zhuǎn)變。

　　“在同樣的政策背景下，房地產(chǎn)企業(yè)表現(xiàn)的承受力完全不同。如何提升競力成為房地產(chǎn)上市公司的重大課題。”有專家分析。

　　上市房企每股經(jīng)營性現(xiàn)金流創(chuàng)近年同期大負值

　　房地產(chǎn)上市公司在保持增長的同時負債率不斷高企，被擠出每股收益前20位排行榜的現(xiàn)象值得關(guān)注。

　　來自萬得資訊的統(tǒng)計表明，以申萬行業(yè)分類的135家房地產(chǎn)上市公司，總體資產(chǎn)負債率水平已達67.79%，較上年同期的63.94%上升了近4%，較2009年年底的65.03%也上升了2.76%。東興證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師鄭閔鋼在總結(jié)房地產(chǎn)半年報時指出，135家地產(chǎn)上市公司的借款達3317億元，同比增長56.46%。

　　此外，上市房企的現(xiàn)金流指標也由正轉(zhuǎn)負，鄭閔鋼表示，上半年上市房企的大變化是資金流出加大。截至6月，上市房企的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為-0.70 元，創(chuàng)近幾年同期大負值。有數(shù)據(jù)顯示，上半年135家上市房企中有88家這一指標為負值，而去年同期有43家公司這一指標為負。

　　“負債的增加與經(jīng)營性現(xiàn)金流的減少，讓房地產(chǎn)公司面臨巨大的挑戰(zhàn)，一旦銀行利率有所調(diào)整，房企將受到巨大沖擊，利潤將大幅減少，已有的增長也將改變。”臺灣中山大學會計學教授劉德明分析。

　　正因為面臨這些擔憂，上市房企的再融資計劃紛紛擱淺。鑒于2010年二季度以來國家有關(guān)房地產(chǎn)行業(yè)政策發(fā)生較大變化，世茂股份今年6月不得不撤銷了已醞釀一年的定向增發(fā)不超過1.5億股新股，籌資17億元人民幣(約合2.49億美元)的計劃。

　　非地產(chǎn)公司為何紛紛涉足房地產(chǎn)市場

　　有關(guān)報告指出，2005—2009年間，我國房地產(chǎn)行業(yè)的平均毛利潤率30%左右。即便在遭受國際金融危機沖擊的2009年，房地產(chǎn)行業(yè)卻實現(xiàn)了“乾坤大逆轉(zhuǎn)”。以萬科為例，2009年公司實現(xiàn)營業(yè)收入488.8億元，凈利潤53.3億元，較2008年分別增長19.2%和32.1%，經(jīng)營指標全面超過2007年。

　　耐人尋味的是，由于房地產(chǎn)業(yè)暴利的存在，不少地方的房地產(chǎn)項目仍然是“搖錢樹”，近年來上市公司在主營業(yè)務(wù)之外紛紛扎堆房地產(chǎn)市場。

　　不少上市公司通過非主營的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)增加了效益。中報顯示，陽光股份今年上半年業(yè)務(wù)收入25.6 億元，同比上升251%，其中房地產(chǎn)銷售收入占95%，商業(yè)物業(yè)租賃占4%。主要地產(chǎn)項目北京陽光上東C9區(qū)和天津萬東項目于期內(nèi)竣工。其中，陽光上東C9區(qū)貢獻的11.5億元占整個結(jié)算收入的近一半;天津萬東項目貢獻7億元，占整體收入30%。

　　需要提醒的是，上市房企遭遇的問題，同樣可能出現(xiàn)在其他上市公司的非主營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上。“上市公司不重自身的主營業(yè)務(wù)，而都轉(zhuǎn)向來錢快的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，這是一種資源和資金的扭曲和錯配，也增加了房地產(chǎn)市場的泡沬。短期看，上市公司的財務(wù)報表好看了，但是，從長遠看會削弱上市公司的競力，對企業(yè)股民不利。”劉德明說。