前不久，國(guó)土資源部下發(fā)通知要求抑制少數(shù)城市地價(jià)過(guò)快上漲的趨勢(shì)，針對(duì)的是近一個(gè)月來(lái)不斷出現(xiàn)的天價(jià)“地”。

　　房地產(chǎn)企業(yè)仍然財(cái)大氣粗不差錢(qián)。然而，隨著國(guó)內(nèi)流動(dòng)性居高不下及熱錢(qián)涌入，貨幣政策日益趨緊，房產(chǎn)商“不差錢(qián)”的狀態(tài)還能撐多久?

　　今年錢(qián)多掏不完

　　11月29日，置信房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司以37億的價(jià)格，競(jìng)拍拿下溫州市區(qū)地段學(xué)院中路一個(gè)地塊，計(jì)算下來(lái)，該地塊樓面價(jià)每平方米達(dá)3.7萬(wàn)元，成為浙江新“地”，溢價(jià)率接近。

　　“開(kāi)發(fā)商口袋里的錢(qián)好像掏不完似的。”在一家機(jī)關(guān)單位工作的小張回憶溫州新“地”產(chǎn)生的拍賣(mài)現(xiàn)場(chǎng)時(shí)說(shuō)。當(dāng)時(shí)，三家公司競(jìng)拍這一起步價(jià)不到20億元的地塊，六輪有人報(bào)出31億元價(jià)位，而這并不是結(jié)束，剩下兩家公司繼續(xù)叫價(jià)，直至33輪以37.02億元終結(jié)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金依然很充足。

　　中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年前10個(gè)月房地產(chǎn)資金來(lái)源增速達(dá)到32%，處于歷史的高位。同時(shí)，從企業(yè)流動(dòng)性來(lái)看，目前資金流動(dòng)性指標(biāo)雖然較去年有所惡化，但依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2008年房地產(chǎn)降價(jià)銷(xiāo)售時(shí)的水平。

　　房地產(chǎn)上市企業(yè)浙江廣廈董事長(zhǎng)彭濤認(rèn)為，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性高居不下的同時(shí)，國(guó)外熱錢(qián)的涌入起到推波助瀾的作用，加速現(xiàn)有資金向資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的涌入。中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所調(diào)查，今年1至10月間，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資資金來(lái)源中外商投資的增速達(dá)到34.8%，完全逆轉(zhuǎn)了去年全面退出的格局。

　　明年可能“很差錢(qián)”

　　多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，由于目前的資金仍然比較充足，很多房地產(chǎn)企業(yè)底氣十足，依然可以依賴(lài)于前期獲得的資金儲(chǔ)備拒絕進(jìn)行降價(jià)銷(xiāo)售。

　　“這種局面將在明年二季度全面改變。”中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所近期報(bào)告中指出。先，從12月起，房地產(chǎn)企業(yè)逐次進(jìn)入還款高峰，應(yīng)付款累計(jì)增速將超過(guò)30%;其次，由于銷(xiāo)售下滑、貸款條件提高、上市公司增發(fā)和票據(jù)融資難度加大等因素，房地產(chǎn)資金來(lái)源將進(jìn)一步惡化，預(yù)計(jì)到明年季度會(huì)出現(xiàn)大幅負(fù)增長(zhǎng)；再次，由于付比率、房地產(chǎn)抵押貸款等條件的變化，房地產(chǎn)企業(yè)的各類(lèi)杠桿率都將出現(xiàn)下降。

　　與此同時(shí)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和新上馬項(xiàng)目大量增加，同樣導(dǎo)致未來(lái)資金需求壓力的加大。全國(guó)前10個(gè)月住宅新開(kāi)工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)60.8%，比前年和去年同期分別高出53.9個(gè)和60.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　“資金壓力的增大，將導(dǎo)致市場(chǎng)供給放量。”一位業(yè)內(nèi)人士指出，“如果按照建設(shè)周期為一年進(jìn)行測(cè)算，明年3月份左右的住宅供給將大幅度放量，從而改變目前房地產(chǎn)供給偏緊的局面，這也與房地產(chǎn)資金全面緊張的時(shí)間段一致。因此，明年二季度可能是房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行全面調(diào)整的‘節(jié)點(diǎn)’。”

　　調(diào)控尋找平衡點(diǎn)

　　房地產(chǎn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度高。長(zhǎng)期關(guān)注房地產(chǎn)的財(cái)經(jīng)專(zhuān)家丁建剛認(rèn)為，未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)的治理面臨雙向風(fēng)險(xiǎn)：短期簡(jiǎn)單推行目前房地產(chǎn)調(diào)控措施，很難從根本上改變價(jià)格上揚(yáng)的預(yù)期和壓力，可能出現(xiàn)報(bào)復(fù)性上漲;如果出臺(tái)更嚴(yán)厲措施，政策持續(xù)加碼，則容易導(dǎo)致行業(yè)資金鏈斷裂、投資下滑、房地產(chǎn)價(jià)格大幅度下跌，繼而帶來(lái)整體宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑。

　　有研究機(jī)構(gòu)測(cè)算過(guò)，房地產(chǎn)價(jià)格如果下跌30%，必將導(dǎo)致房地產(chǎn)投資增速回落25個(gè)百分點(diǎn)，全社會(huì)投資增速回落約6個(gè)百分點(diǎn)，GDP約回落2.5個(gè)百分點(diǎn)，地方財(cái)政增速下降約15個(gè)百分點(diǎn)。此外，在房地產(chǎn)新政加碼作用下，大量資金可能開(kāi)始向其他投資品市場(chǎng)轉(zhuǎn)移和釋放，直接導(dǎo)致貴金屬、收藏品、個(gè)別農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格出現(xiàn)輪番急劇上漲。